El dólar cierra la semana con la cuarta rueda consecutiva a la baja. Este viernes cede 10 pesos más en el Banco Nación y cotiza a $ 1.455, 40 pesos por debajo de los $ 1.495 a los que se vendía hace diez días. Desde que empezó el año el tipo de cambio cae 1,7%.
La misma tendencia la siguen tanto el dólar mayorista, que con $ 1.426 toca el nivel más bajo desde mediados de noviembre. Y también retroceden los dólares financieros, con el MEP en $ 1.472 y el contado con liqui en $ 1.513.
«La profundización en las caídas de los dólares aparece como la reacción lógica a un Tesoro que, en tándem con el Banco Central, se mostró dispuesto a sostener una política monetaria contractiva», explican desde PPI. «El equipo económico dio una señal muy contundente con la licitación del miércoles: el sesgo de la política monetaria seguirá siendo restrictivo, en un contexto de escasa liquidez, lo que mantendrá elevadas las tasas de interés».
La evaluación de PPI es que en la licitación del miércoles se ofrecieron rendimientos atractivos con escasa liberación de pesos. En concreto, el Tesoro convalidó tasas altas en la LECAP más corta (49,16% TIREA) y, en particular, en el nuevo BONCAP T30J7, cuyo rendimiento (35,75%) implicó un premio significativo respecto del mercado secundario. «El resultado fue un rollover cercano al 100%, que evitó la liberación de pesos en un contexto de liquidez ya ajustada. Esto mantuvo la presión sobre la tasa overnight (la caución promedió 36,4%), generando un consenso en el mercado de que las tasas permanecerán altas durante un período considerable«.
Justamente esta política de tasas altas es la que se lleva los pesos y reduce la demanda sobre el dólar.
«La confirmación del sesgo contractivo terminó de convencer a los agentes económicos a desarmar tenencias en moneda extranjera», dice PPI.
A la vez, el ingreso de dólares sigue fluyendo. Las liquidaciones del sector agroexportador alcanzaron US$ 143 millones el martes, acelerándose desde un promedio de US$ 79,2 millones en las cinco ruedas previas.
En este marco, la autoridad monetaria compró US$ 562 millones en nueve ruedas, lo que equivale a un promedio diario de US$56 millones en lo que va de enero.}
Al mismo tiempo, los datos del mercado indican que viene disminuyendo la compra de dólares para atesoramiento. El último dato oficial corresponde a noviembre, cuando compraron divisas 1,1 millón de personas, que se llevaron US$ 1.597 millones. El número está lejos de lo que ocurrió en octubre cuando, al calor de la incertidumbre electoral 1,6 millones de personas compraron US$ 4.669 millones.
«Esperamos que el nivel tendencial de atesoramiento disminuya, pudiéndose situar en una “velocidad crucero” similar a las compras de agosto (US$ 3.000 millones)», apuntaron desde IOL. «Otro factor a considerar es lo que ocurre en enero donde disminuye la demanda de pesos, algo estacionalmente negativo para el tipo de cambio. Sin embargo, en el contexto actual donde el tipo de cambio real aumentó 20% en los últimos 9 meses y la economía tuvo un shock de confianza política positiva, no son esperables mayores sobresaltos durante el mes en curso«, añadieron.
Sin embargo, mencionaron que «la volatilidad podría presentarse más cerca de fin de mes con los impactos de la balanza de turismo y el pago de tarjetas de crédito. En el mismo sentido, el BCRA podría ajustar el nivel de compras según la oferta para evitar la apreciación real del peso».