Las compras de dólares para atesoramiento de parte de los particulares -sean inversores individuales o, en menor medida, directamente empresas- viene en crecimiento en los últimos meses.
El fenómeno quedó en evidencia en el mercado del dólar MEP, en donde hoy se dirige buena parte de la demanda de divisas a la hora del atesoramiento. Más relegado quedó el denominado «dólar ahorro», que cuenta con un tope de compra de u$s200 mensuales y además cuenta con límites por el propio funcionamiento del cepo.
Argentinos atesoran más dólares, pese a la estabilidad cambiaria
En concreto, la compra de dólares para atesoramiento habría llegado a los u$s1.400 millones durante enero y febrero, de acuerdo a una estimación de la consultora MacroView, con base en datos oficiales.
Esta demanda de divisas supone una aceleración respecto del año pasado. Pareciera un fenómeno lógico ante la profundización del esquema cambiario, donde el tipo de cambio real se viene apreciando con el correr de las semanas.
La dinámica del dólar y su impacto en las reservas del Banco Central
La demanda de dólares total en la economía es clave para lo que viene. Más si se tiene en cuenta que las reservas netas del Banco Central resultan negativas y el Gobierno mantiene una negociación abierta con el FMI para robustecer ese balance.
Las compras de divisas en el mercado del MEP se dividen en varios capítulos:
- Por parte de los turistas, que van a ese mercado para adquirir billetes más baratos que si fueran al «oficial». Según el Banco Central, esa demanda totalizó u$s2.100 millones entre enero y febrero. En tanto, otros u$s800 millones fueron adquiridos en el «oficial», que al día de hoy vale $1.410.
- También hay importadores que prefieren comprar los dólares en el MEP. En el primer bimestre del año fueron u$s1.700 millones. Es una pequeña parte respecto de los u$s12.500 millones que se abonaron en el canal oficial.
- Por último, están los mencionados u$s1.400 millones del atesoramiento. Siempre en relación con el mercado del dólar MEP. En este caso también se nota una aceleración en la demanda en relación con lo sucedido durante el año pasado.
En total, la demanda de dólares en el MEP ya acumuló u$s5.200 millones entre enero y febrero.
Esta demanda contrasta con los u$s3.200 millones de oferta en ese mismo segmento del mercado, que básicamente se explica por las ventas automáticas que el Gobierno realiza a través del denominado «dólar blend» (u$s2.900 millones en el bimestre), a los que se suman otros u$s300 millones por el ingreso de turistas extranjeros al país.
Es decir, la conclusión es que el mercado del MEP dejó un déficit de u$s2.000 millones durante enero y febrero.
El tipo de cambio, en la mira del FMI
El acuerdo con el FMI todavía no se firmó. La diferencia entre el staff del organismo y el equipo económico radica en el tipo de cambio.
El desequilibrio que provoca un dólar «barato» quedó bajo la lupa del organismo, que no parece dispuesto a otorgar dólares a un país que los pierde por el turismo en el extranjero de sus ciudadanos.
O por la percepción de un dólar atrasado que convoca a una mayor dolarización de portafolios, que ya está sucediendo.
Sin blanqueo y con pocos dólares del campo, el Gobierno depende del FMI
En la City, y también desde Wall Street, los financistas están atentos a los dólares que el Gobierno consiga en los próximos meses. Es la clave para que la economía no tenga alteraciones en la previa a las elecciones de medio término.
Hoy en día, el FMI es el único que puede ofrecer a la Argentina los dólares que sirvan como puente hasta la salida del cepo.
El año pasado fueron los propios argentinos quienes ofrecieron ese puente, a través del blanqueo. Hoy, esa oferta interna no está. Los dólares del campo y de la energía no alcanzan. Y solo queda el FMI para financiar este esquema.
Ayer miércoles, el Banco Central adquirió u$s80 millones en el mercado. Lleva embolsados u$s574 millones en lo que va de marzo. Sin embargo, no pudo quedarse con la totalidad de las divisas, por culpa —entre otras variables— de la mayor dolarización de los argentinos.
El Gobierno envió a la Comisión Bicameral de Trámite Legislativo el DNU vinculado al acuerdo con el FMI. La Bicameral dispone de diez días hábiles para emitir un dictamen y habilitar su tratamiento en ambas Cámaras.
Salvo que el decreto sea rechazado por ambas Cámaras, el DNU seguirá vigente.